Reputatieschade
De schade voor de Verenigde Staten is echter nu al aanzienlijk. Het imago van de Verenigde Staten als betrouwbare (handels)partner is ernstig geschaad. Een indicator hiervoor is het vertrouwen in de dollar. Sinds het aantreden van Trump heeft de Amerikaanse munt 8% aan waarde verloren ten opzichte van de euro.
De waardedaling van de dollar zorgt voor negatieve rendementen op Amerikaanse beleggingen voor ons als eurobelegger. In aanloop naar 2 april bouwden wij de aandelenweging al af, waarbij ook specifiek de Amerikaanse aandelenweging werd gereduceerd. Vlak voor de koersdalingen van begin april verkochten wij andermaal wereldwijd aandelen. Tevens verlaagden wij het risico in de door ons beheerde portefeuilles door hoog risico leningen (high yield) te verkopen. De vergoeding op deze categorie obligaties is inmiddels laag, terwijl dit type ondernemingen als eerste in de problemen komt als de economische groei afzwakt.
Te midden van het tumult op de financiële markten bereikte goud echter wederom een recordstand. In de vorige Strategiebrief lauwerden wij dit edelmetaal, omdat de $ 3000 grens per troy ounce geslecht was. De onzekerheid stuwde de goudprijs in april in ijl tempo op naar $ 3500 per troy ounce. Deze snelle stijging bood ons de kans om winst te nemen door een deel van de positie te verkopen. Wij verwachten op een later moment deze positie weer uit te kunnen breiden tegen een aantrekkelijker prijs.
Ondanks dat Trump, gedwongen door de obligatiemarkt, terugkrabbelde is het recessierisico wel degelijk toegenomen. De hoog gewaardeerde Amerikaanse aandelenmarkt blijft naar onze mening kwetsbaar, daarom blijven wij voorlopig een behoudende koers varen. Daarbij past een onderweging in aandelen en een relatief lage blootstelling naar Amerikaanse aandelen. Wij verkiezen voorlopig het aantrekkelijker rendement van veilige kortlopende euro-obligaties en alternatieve beleggingen.
Ontwikkelingen Handelsbanken Vermogensbeheer
Het was een tumultueuze maand op de financiële markten, waarin grote koersuitslagen van de schermen konden worden afgelezen. Wij hebben de afgelopen maand een aantal transacties uitgevoerd, waarmee de door ons beheerde portefeuilles nog een stuk weerbaarder tegen de onvoorspelbare onrust zijn geworden.Wij verkochten aandelen door de positie in iShares Core MSCI World UCITS ETF van de hand te doen. Voorts werden de hoog risico (high yield) obligaties van Neuberger Berman Global High Yield Fund verkocht. De risicopremie op deze minder solvabele ondernemingen is in historisch perspectief erg laag, terwijl dit type ondernemingen als eerste hinder zal ondervinden van een afzwakkende economische groei.De opbrengsten uit de verkopen brengen wij voorlopig onder in Amundi Euro Liquidity Short Term Responsible. De onrust die de financiële markten in april beheerste, was een perfecte voedingsbodem voor goud. Het edelmetaal tikte kortstondig de recordprijs van $ 3500 per troy ounce aan. Wij hebben goud al sinds 2018 in portefeuille (tegen een prijs van circa $1300) en vonden de snelle stijging van de laatste weken een mooie kans om winst te nemen op een deel van de goudpositie.
