De economische data blijven ondertussen goed. De arbeidsmarkt blijft er goed bij liggen, inflatiecijfers voor zowel de Verenigde Staten (2,3%) als de eurozone (1,9%) liggen in de buurt van het streefcijfer van centrale banken en bedrijfswinsten blijven sterk. De aandelenmarkten regeerden positief op de TACO-trade en de gunstige economische cijfers en stegen wereldwijd met 7% in mei. De door ons beheerde portefeuilles profiteerden eveneens ondanks deze gunstige cijfers blijven wij voorlopig voorzichtig.
In het vervolg van deze Strategiebrief vertellen we waarom de importheffingen en het grote overheidstekort nog steeds een risico vormen en staan we stil bij een belegging in kernenergie die de wind afgelopen maand, mede dankzij een decreet van Trump, flink in de zeilen had.
Onderschatting
Er zijn namelijk ook nog andere wetten die gebruikt kunnen worden. Zo vallen de importheffingen op auto’s, aluminium en staal namelijk onder een andere wet (het beschermen van de nationale veiligheid) welke wel rechtsgeldig zijn. De heffingen op aluminium en staal werden recent zelfs verdubbeld tot 50%. Wij vinden het nog te vroeg om de handelsoorlog als passé te beschouwen
Het echte probleem
Voor 2026 en daarna zal dit zelfs meer dan 7% zijn. Obligatiebeleggers zijn daar duidelijk niet gerust op en dat zien we terug in de oplopende kapitaalmarktrente. De rente op een Amerikaanse staatsobligatie met een looptijd van tien jaar is dit jaar al met 0,75% gestegen en blijft, ondanks gunstige inflatiecijfers, rond de 4,5% liggen. Ook de daling van de Amerikaanse dollar is een gevolg van deze onrust.