Strategiebrief Vermogensbeheer

Publicatiedatum: december 2025 - Dit is marketingmateriaal

“Men ziet vandaag in revolutie geen oplossing voor actuele problemen, maar een wonder dat ons het oplossen van problemen bespaart.” - Simone Weil

Na een aantal zeer sterke maanden namen de zorgen op de beurs in november toe. Amerikaanse aandelen zijn niet goedkoop en beleggers werden nerveus of de hooggespannen verwachtingen ten aanzien van de winstcijfers wel zouden worden waargemaakt. Ook de vraag of de Amerikaanse centrale bank, de Federal Reserve, de rente wel zou verlagen op 10 december aanstaande zorgde voor onrust op de financiële markten.

Na koersdalingen aan het begin van de maand kwam het positieve nieuws uit Washington D.C. op 12 november, als geroepen. Na maar liefst 43 dagen kwam er een einde aan de langste shutdown in de geschiedenis. In die tijd werden ambtenaren niet uitbetaald en dat begon steeds meer te wringen. De heropening van overheidsdiensten, de toch weer goede resultaten van de technologie-ondernemingen en geruststellende woorden vanuit de Federal Reserve zorgden voor een herstel aan het einde van de maand waardoor de verliezen van het begin van de maand grotendeels werden weggepoetst. De door ons beheerde portefeuilles hielden zich goed staande. Uitblinkers waren de edelmetalen, goud steeg met 5% en zilver met 14% in november.

In deze donkere dagen voor kerst laten wij ons licht schijnen over duurzame energie. In het vervolg van deze Strategiebrief leest u meer over de energietransitie en welke beleggingen in aanmerking komen om daar op in te spelen.

Het aandeel neemt toe, het draagvlak af

Veel huishoudens en ondernemingen hebben, veelal met subsidie, geïnvesteerd in zaken als zonnepanelen en warmtepompen. Ook zijn er de laatste jaren ter land en ter zee windmolens verrezen. Deze investeringen hebben ertoe geleid dat het aandeel van duurzame energiebronnen fors is toegenomen.

Grafiek 1 laat voor Nederland en enkele andere Europese landen zien dat een steeds groter deel van de energieconsumptie uit hernieuwbare bronnen komt.

Grafiek 1: aandeel van duurzame energiebronnen in de totale energieconsumptie (%)

De enorme kosten die hiervoor worden gemaakt, vinden we terug in de energierekening. Grafiek 2 laat de ontwikkeling van de gemiddelde elektriciteitsprijs in de Europese Unie zien ex-, en inclusief de energiebelastingen doe nodig zijn voor de investeringen. Na een zeer sterke stijging van de elektriciteitsprijs als gevolg van de invasie door Rusland van Oekraine zou de prijs weer gedaald zijn, ware het niet dat de investeringen in de prijzen worden verwerkt. Dit is een belangrijke reden waarom het (politiek) draagvlak voor verdere verduurzaming afneemt.

De Verenigde Staten en China zetten ook in op duurzame energiebronnen, maar blijven daarnaast ook investeren in, nu nog goedkopere, fossiele energie, waardoor de energieprijzen daar minder zijn gestegen. Door de hoge energieprijs is de concurrentiepositie van de Europese industrie ernstig verzwakt. Investeringen worden uitgesteld of vinden plaats in landen met lagere energiekosten.

Grafiek 2: ontwikkeling elektriciteitsprijs in de Europese Unie (euro/kwk)

De stijgende energievraag biedt beleggingskansen

Door onder andere de opkomst van elektrisch rijden en de bouw van datacenters zal de vraag naar energie de komende decennia toenemen. Wereldwijd komt de grootste toename echter van de energievraag uit opkomende markten in Azië en Afrika, waar de welvaart en de bevolking toeneemt. Het internationaal energie agentschap schat dat het wereldwijde elektriciteitsgebruik van huishoudens in 2035 met 25% gestegen zal zijn. In 2050 verwacht men zelfs een stijging van 60%!

Grafiek 3 laat zien dat het gebruik van olie en gas blijft toenemen en ook de hoeveelheid nucleaire energie zal verdubbelen. Veruit de belangrijkste bijdrage komt echter van duurzame energie, waaronder zonne- en windenergie.

Aandelen van beursgenoteerde ondernemingen die zich bezighouden met zonne- en windenergie zijn de laatste jaren achtergebleven op de beurs. Dit heeft twee redenen:

Duurzame energie projecten hebben weinig lopende kosten, maar vergen hoge investeringen. Door de gestegen rente zijn de kapitaalkosten fors toegenomen.
De andere reden is politiek, er wordt te weinig naar de lange termijn gekeken. Met name in de Verenigde Staten is onder de regering Trump de steun voor deze sector fors afgenomen.

Grafiek 3: verwachte ontwikkeling van de vraag per energiebron

Door technologische ontwikkelingen blijven de kosten voor duurzame energie echter dalen en inmiddels is het slechte nieuws over deze sector grotendeels in de koersen van de aandelen verdisconteerd. De bodem in de aandelenkoersen lijkt bereikt en sinds april laat de zon- en windsector herstel zien.

In Grafiek 4 is de koersontwikkeling van een wereldwijd gespreid mandje aandelen in zowel de zon- als de windsector te zien. De stijgende energievraag is een belangrijk beleggingsthema voor onze beleggers. Onvoldoende beschikbaarheid van elektriciteit kan een belangrijk obstakel vormen voor de investeringen in kunstmatige intelligentie en de benodigde datacenters.

In onze vorige Strategiebrief stonden we stil bij de zeldzame aardmetalen die nodig zijn voor de productie van onder andere batterijen. Ook beleggen wij in de nucleaire sector. Een belegging in duurzame energie zou uitstekend bij dit thema passen.

De waarderingen in de sector zijn aantrekkelijker dan een aantal jaren geleden en de vraag naar duurzame energie blijft hoog. Het is echter ook een zeer concurrerende sector, waardoor de winstmarges op met name zonnepanelen laag zijn. Wij kijken nu dan ook vooral naar ondernemingen die zich bezighouden met de installatie van zon- en windenergie, de slimme apparatuur die daarvoor nodig is, maar ook naar ondernemingen die profiteren van de uitbreiding en verzwaring van de energienetwerken.

Het energie thema zal ook in 2026 een belangrijk accent in de door ons beheerde portefeuilles blijven.

Ontwikkelingen in de portefeuilles

November was een minder uitbundige maand op de aandelenmarkten dan de voorgaande maanden. Het drong bij beleggers door dat niet alle spelers op het vlak van kunstmatige intelligentie tot de winnaars zullen behoren. Ook werden de grote obligatie-uitgiften om de investeringen in datacenters en kunstmatige intelligentie te financieren met scepsis onthaald. De Amerikaanse technologiebeurs Nasdaq daalde met 2,2% in november, gemeten in euro.

Ook in de opkomende markten daalden de technologiesector, de Taiwanese halfgeleiderfabrikant TSMC daalde met 3,6%, gemeten in euro. Europese beurzen, waarin de door ons beheerde portefeuilles overwogen belegd zijn, presteerden relatief goed en stegen met 1%. Ook beleggingen in edelmetalen droegen positief bij, zo steeg goud met 5% en zilver met maar liefst 14%.

Let op: het betreft in het verleden behaalde resultaten. De waarde van uw beleggingen kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst.

Grafiek 4: beleggingen in zon en wind lijken uit het dal te kruipen

Lees meer

Overzicht laatste Strategiebrieven Vermogensbeheer.

Blijf op de hoogte van het nieuws uit de markt via onze experts

Aanmelden Handelsbanken Nieuwsbrief

Ontvang elk kwartaal exclusieve updates over de hypotheekmarkt, vastgoedmarkt en vermogensbeheer. Blijf bovendien op de hoogte van de nieuwste financiële trends, ons duurzaamheidsbeleid en waardevolle marktinzichten.

Aanmelden Nieuwsbrief

Aanmelden Strategiebrief Vermogensbeheer

Ontvang maandelijks onze Strategiebrief Vermogensbeheer met exclusieve inzichten van onze experts, diepgaande analyses en de meest recente ontwikkelingen op het gebied van vermogensbeheer.

Aanmelden Strategiebrief Vermogensbeheer

Handelsbanken Dienstenwijzer Beleggingsdiensten

We willen u graag informeren over onze beleggingsdienstverlening, onze werkwijze en de kosten die hieraan verbonden zijn. Lees meer in de

Dienstenwijzer Beleggingsdiensten (pdf)

Risico's van beleggen

Beleggen brengt risico's met zich mee. U kunt uw inleg verliezen. De waarde van uw beleggingen hangt ook af van de ontwikkelingen op de financiële markten. De resultaten die in het verleden zijn behaald, bieden geen garantie voor de toekomst.

Loop geen onnodig risico. Voordat u begint met beleggen, is het belangrijk dat u op de hoogte bent van de kenmerken van elk product. Meer informatie over de risico’s vindt u in de voorwaarden die horen bij de dienstverlening die u kiest.

Optimix Vermogensbeheer NV is een 100% dochteronderneming van Svenska Handelsbanken AB (publ) en is gevestigd aan de Johannes Vermeerstraat 14, 1071 DR te Amsterdam. Optimix Opent in een nieuw venster is actief als beheerder van beleggingsinstellingen en biedt beleggingsdiensten en -producten aan. Optimix heeft een zelfstandige AIFM-vergunning, staat ingeschreven in het register van de Autoriteit Financiële Markten (AFM) en staat onder toezicht van AFM en DNB.